中证指数:2019年主动管理ETF发展报告.pdf

发行速度较快。2019 年,美国市场共有34 家发行商,合计发行81 只主动管理ETF。老牌发行商First Trust 共推出10 只新产品,总规模增加48%,达到250 亿美元,稳居首位;新发行商Innovator Capital 发行25 只新产品,规模跻身前十名。截至2019 年底,全市场共有325 只主动管理ETF,来自64 家发行商,资产规模合计989 亿美元。

产品集中度高。主动管理ETF 近80%的资产来自五家发行商,而这些发行商的资产规模往往集中在单只固定收益ETF 上。例如PIMCO Enhanced ShortMaturity Active ETF 规模达137 亿美元,占公司全部主动管理ETF 资产的78%;JPMorgan 约90%的资产来自于JPMorgan Ultra-Short Income ETF;Blackrock 约65%的资产来自于iShares Short Maturity Bond ETF。

短久期热度不减。截至2019 年底,主动管理ETF 规模前四的产品全为短久期固定收益ETF,全年资金流入前十的主动管理ETF 中有5 只为短久期固定收益ETF。短久期固定收益ETF 风险收益与货币基金类似,投资特征均为短期限、低风险。短久期固定收益ETF 不仅能够提供具有吸引力的收益率,而且因其短久期,受到利率风险的影响相对较小,从而获得投资者青睐。

非透明ETF 获批。经过多年酝酿,美国证券交易委员会于2019 年5 月批准了首个真正的非透明ETF 结构——Precidian 的ActiveShares ETF,交易和操作方式与其他ETF 类似,但不需要每天披露持仓情况。其后,包括Legg Mason、BlackRock、Capital Group、J.P. Morgan、American Century 等十多家公司取得Precidian 授权,计划推出非透明的ActiveShares ETF。

  

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