光华&罗特曼：2019年中国资本市场信息质量暨上市公司信息透明度指数白皮书.pdf

Posted On 2020年1月1日

2019年中国资本市场信息质量暨上市公司信息透明度指数白皮书

光华-罗特曼信息和资本市场研究中心发布的《中国资本市场信息质量暨上市公司信息透明度指数白皮书》，研究制定了中国上市公司信息透明度指数，从3027家上市公司样本中筛选出了300家排名靠前的企业。

《白皮书》的调查结果显示，诚信是企业的立身之本和根基，但由于各种外部因素和来自投资者、公司内部业绩考核以及融资需求的压力，促使部分企业通过虚增收入、高估资产和少计成本费用等方式进行财务粉饰。北京大学光华管理学院和多伦多大学罗特曼管理学院教授卢海说:“我们问企业家‘上市公司的财务粉饰严重吗’？16%的人认为是严重的，52%认为不严重，32%认为一般或者不清楚。学术观点来讲，如果不愿意回答，可能是有疑问的。如果正确解读，只有一半的企业认为不严重，另外的企业或者是不愿意回答或者认为比较严重。”

卢海认为，建设更加诚信和具有商业信誉的资本市场，需要监管机构、上市公司自身以及投资者的共同努力。“我们定义最佳上市公司不是拿市值来定义，不是拿多少回报来比。去年股市回报最高不代表明年最高。我们相信高透明度、信息披露做的比较好，在阳光下成长的公司，那些愿意在阳光下成长的公司，长期来讲才是真正的好公司。” 卢海说。

北京大学光华管理学院院长刘俏认为，中国经济进入高质量发展阶段，需要不一样的经济微观基础。增长的新动能有赖于全要素生产率的提高，而提升全要素生产率的关键在于提高上市公司投资资本收益率。注册制、市场化的退市制度和加强上市公司信息披露，是建设好的资本市场的重要前提。刘俏说：“培养好的上市公司，从资本市场角度来讲，现在的方向是正确的。还是需要在上市公司制度上做改变，注册制和市场化严格的退市制度相结合是很重要的一点。另一方面加强上市公司的管理，特别是公司治理的建设，信息披露是建设好资本市场的重要前提，只有真正改变微观基础，可能在未来才能看到一个不一样的资本市场。”