乘用车：“5326”SUV市场空间和格局变化几何？.pdf

报告摘要

未来“5326”SUV 市场将全部新能源化，26年中国品牌增程、串并联和纯电“三大阵营”优质供给继续冲击传统豪华品牌核心腹地。从供给端来看，26年中国品牌“5326”SUV 新车型继续冲击传统豪华品牌核心腹地：

（1）阵营一：“串并联”混动架构的魏牌V9X；

（2）阵营二：“增程”架构的理想L9换代、小鹏GX（同时有增程和EV 版本）、零跑D19（同时有增程和EV 版本）；

（3）阵营三：“纯电”新车型蔚来ES9。此外，合资车企26年也开始退出新能源“5326”SUV 新车，如上汽大众的 ID.ERA 9X。

企“串并联”架构份额有望继续提升。 shluoying@gf.com.cn 请注意，闫俊刚,周伟,张力月,罗英并非香港证券及投资建议：“5326”SUV 的份额分化判断是车企高端利润弹性的一个重要关注变量。结合我们的逻期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

“5326”SUV 的份额分化判断是车企高端利润弹性的一个重要关注变量。结合我们的逻辑判断和建立的跟踪体系，落实到投资端，基于这一判断下我们倾向于建议更多关注有望带来更大“量利”边际弹性的吉利汽车、比亚迪（汽车与电新联合覆盖）、长城汽车、长安汽车、蔚来汽车、理想汽车、赛力斯等。