中智咨询2026煤炭行业关键研判及央国企启示.pdf

报告摘要

2026年是“十五五”规划的开局之年，也是为推动事关中国式现代化全局的战略任务重大突破、基本实现社会主义现代化奠定基础的关键时期。从国际上，环境地缘政治冲突加剧、国际能源供应链持续重构。中东局势动荡引发红海商船袭击事件频发，霍尔木兹海峡通行风险上升，叠加OPEC+ 主要产油国延续减产，推动国际原油、天然气价格大幅上涨。海外地缘冲突引发的输入性成本压力和替代性需求增长，通过油气—煤炭替代效应进一步传导到国内市场，推动动力煤价格止跌回稳，炼焦煤价格持续走强。

从国内看，从“十四五”收官至“十五五”起步以来，煤炭行业正经历一场深刻且不可逆的变革。2025年，行业在“反内卷”政策的强力引导下完成了供给曲线重塑，告别无序超产的时代。进入2026年初，市场逻辑被多重力量重新定义：国内供给端进入“强约束”新常态，保供产能处置与非主产区退出同步推进，产量拐点临近；国外地缘政治冲突引发的能源溢价潮，通过油气替代效应显著增强国际煤价对国内市场的传导力。与此同时，今年《政府工作报告》提出“着力构建新型电力系统”“加强化石能源清洁高效利用”等重点举措，以及《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“《规划》”）中“推动能源资源基地布局优化”“控煤减煤，推动煤炭消费达峰”的战略部署，为煤炭行业的长期发展锚定崭新航标、划定清晰边界。