2026H1商贸零售&社会服务中期策略报告：跨境出海困境反转，服务消费格局向好.pdf

报告摘要

渠道端库存去化效果显著，库存周转效率持续修复。前期压制订单的渠道高库存压力已基本缓解，零售商补库需求有望在2026年逐步释放，尤其是此前受库存积压影响较大的家居、消费电子等品类，订单修复弹性将更为突出。

海运：2025年以来CCFI 集装箱航运指数持续回落，美东/ 美西航线运价已回归常态区间，仅欧洲航线受局部事件扰动小幅波动，跨境出海企业海运成本同比有望维持优化趋势。 原材料：大宗商品价格整体维持低位，锂离子电池原材料价格指数自2025年下半年以来持续回升，或对3C 类产品成本端形成一定压力。

海外需求边际改善，补库周期开启支撑收入回暖。在美国关税政策缓和、区域供应链持续迁移的背景下，欧美家居市场补库逻辑逐步落地，叠加海外居民消费降级趋势，平价刚需家居产品需求稳步上行。从营收数据来看，公司2025年营收同比增速触底后持续抬升，2026Q1营收同比转正，收入拐点正式确立。