中药&药店25年年报及26年一季报总结：拐点渐至，静待改善.pdf

报告摘要

中药：年中药板块整体收入同比3 8，归母净利润同比1 0，扣非归母净利润同比1 7，药品零售环境在持续整，医保控费、价格治理、集采等继续常态化推进，部分公司仍在去库存周期，板块业绩整体承压。25 4，板块整体收 +. %，扣非归母净利润扭亏为盈； Q，整体收入同比2 0，归母净利润同比1 8，扣非归母净利润同比 药店：0 1，25年，政策对医保基金合理使用的监管常态化推进4、26 1，其中流感发病率先上行，行业整体环境更合规、后走弱是重要影响因素，且消费景气度整体偏弱，行业持续出清，龙头公司继续对存量门店进行优化，多重因素影响下，6家上市药店收入端处于慢恢复状态，但通过降本增效，利润端。2025年，整体收入同比0 9，归母净利润同比26 7，扣非归母净利润同比17 3。26 1，整体收 -. %，归母净利润同比8 5，扣非归母净利润同比9 1。

中药：稳增长药店：建议关注降本增效成果显著、高股息的红利资产；品牌力强、盈利能力向好的公司、业绩有望逐步修复的的低估值品牌。同时，关注行业并购整合进展龙头；基药目录更新的潜在受益标的 重点标的：华润三九、东阿阿胶、益丰药房、大参林、羚锐制药、济川药业等

年，中药板块整体在收入和利润端表现承压，以纳入统计的股64，2025 -. %，归母净，呼吸类产品销售呈波动状态： Q，流感发病率上升较为明显，板块营收同比1 0，扣非归母净26 1，流感发病率走弱，板块营收同比2 0，归母净利润同比1 8，扣非归母净利润同比0 1。