报告摘要：
澳洲：(1)澳洲电网由相互割裂的国家电力市场(NEM)、批发电力市场(WEM)和北领地电网构成。(2)北领地和西部电网面临严重的能源安全&电费居高不下问题。根据The Rightto Power统计，2024年全年澳洲三个州和领地共发生了44万起断电事件，澳洲居民年均电费支出超过2700澳元，有四分之一的家庭甚至超过4,000澳元。(3)政策端，澳洲2025M7发布廉价家用电池补贴计划，补贴对象为拥有现有或计划安装住宅太阳能发电设施的家庭和小型企业，2025年12月13日，澳大利亚政府宣布将该计划总规模从23亿澳元大幅加码至72亿澳元。(4)根据CER《碳市场季度报告》,澳洲2026年新增储能装机有望达到8-12Gwh,同比2025年翻2-3倍。
欧洲各国2025年电价中枢进一步上移，高电价为刺激户储需求核心引擎。(1)由于边际定价机制的存在，欧洲国家居民电价依然维持高位。欧盟27国中有21国批发电价较2024年上涨，年度涨幅介于奥地利的22%至希腊的3%之间。电价上涨的主要原因是早晚高峰时段价格的急剧飙升，排名前10位的市场价格显著高于此平均水平，在E0.30至0.40+/kWh之间波动。(2)由于新能源占比较高，欧洲负电价频发，2025年德国/荷兰/西班牙/法国负电价发生频次领跑全球，根据Modoenergy回测，2025年德国发生1473次负电价，负电价造成电网消纳问题的同时提升了户储经济性，欧洲各国积极出台新规强制分布式光伏项目配储能，并且允许户储作为灵活性资源参与电力市场交易。
德国户储+工商储双轮驱动。(1)德国政府《可再生能源法》(EEG)修订案草案及配套的《电网连接法案》发布，针对25千瓦及以下的小型光伏设备，长久以来实行的固定并网补贴政策将被全面废除，所有小型光伏设备都必须全面参与电力市场化交易，储能有望成为辅助小型户用光伏业主提升经济性的重要手段；(2)缺电刚需和良好的经济性刺激德国工商储爆发，根据DIHK,德国在运营的工商业储能系统已超过10000套，且数量仍在持续增加。这些系统的总容量目前已突破700MWh,德国工商储能收入主要来自辅助调频+日内交易+日前交易。
英国温暖家园计划落地。英国积极推进150亿英镑的《温暖家园计划》,目标到2030年对500万户家庭进行升级改造，100万个家庭摆脱燃料贫困，安装光伏电池板的家庭数目增加两倍。
相关公司：德业股份(未覆盖)、艾罗能源、固德威(未覆盖)、锦浪科技(未覆盖)、阳光电源
风险提示：国内外需求可持续性风险等
1.澳洲——2026年新增户储装机预计翻倍
1.1.澳洲电网由三个相互独立的系统组成
澳大利亚电力市场由三个相互独立的电力系统组成。分别是国家电力市场(NEM)、批发电力市场(WEM)和北领地电网，其中NEM覆盖了首都地区、新南威尔士州、昆士兰州、维多利亚州、南澳大利亚州以及塔斯马尼亚州的电力市场，是世界上最大的电力系统之一。WEM覆盖了西澳大利亚州的电力市场，北领地电网由澳大利亚北领地电力公司运营。
(1)西澳大利亚州电网独立运行不接入东南区域电网，西南互联系统与NEM物理隔离，也无法参与国家电力市场交易，最高电压等级为330kV,其电力批发市场
(Wholesale Electricity Market,WEM)由西澳州政府主导监管，而市场运营职能自2018年起已移交至AEMO负责。
西澳东部乡村及金矿区供电的输电网络存在功率传输限制面临热稳定性和系统稳定性的双重约束，中部Perth都市圈负荷增长预计将导致西南互联系统部分子区域的132kv电网出现输电瓶颈。
(2)北领地电网以原住民为主，微电网独立运作。
(3)NEM覆盖东部五个州，输电线路狭长，人口稀疏，电网相对脆弱。澳大利亚国家电力市场(NEM)是一个覆盖澳大利亚东部五个互联地区的单一电力市场：昆士兰州、新南威尔士州(及首都直辖区)、维多利亚州、南澳大利亚州和塔斯马尼亚州。NEM的互联传输电网是世界上最大的电网之一，由澳大利亚电力市场系统运营商(AEMO)运营。煤+天然气是NEM区域主力发电能源。NEM电网覆盖区域涵盖昆士兰州、新南威尔士州、维多利亚州、南澳大利亚州和塔斯马尼亚州，其中昆士兰州和新南威尔士州主要依赖黑煤的发电厂，维多利亚州主要采用褐煤，南澳大利亚州主要依赖天然气发电，塔斯马尼亚依赖水力发电。NEM没有中长期能源市场和容量，AEMO通过单一的5min现货市场运营整个市场。频率响应服务主要依托五分钟调度算法。旨在保持每个时段内发电和需求的平衡，五分钟以下的时间尺度内均通过频率响应服务解决，频率控制辅助服务通过对发电和需求的不平衡进行条件，维持电网频率在50Hz,并通过可用性/在线率而非电能量付费，频率还通过强制性(且不付费)的主频率响应来管理，这是所有在NEM交易的发电机组的要求。
1.2.澳洲北部和西部高温地区面临高频停电&电价贵等问题
北领地和西部电网面临严重的能源安全问题。根据The Right to Power统计，2024年全年澳洲三个州和领地共发生了44万起断电事件，预付费社区的家庭平均每年要经历49次断电。北领地断电频率最高可达59次/年，且每次恢复时长通常超过两小时，极端天气是造成停电的核心引擎，在北领地中部，高用电量家庭在酷热天气下当天断电的概率高达三分之一。
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