2026智驾展望:向上升阶与向下平权的双轨渗透
智能驾驶专题之四
2026年，高阶智驾有望开辟独立增长赛道，不受汽车行业销量承压的影响。当前，高阶智驾技术渐进迭代，进入稳定量产期，政策端持续发力也为行业增长保驾护航，产业链呈现“自上而下”逐步完善的发展态势。随着智驾平权时代的开启，我们认为第三方智驾系统企业和注重性价比智驾方案的企业有望从中受益。
支撑评级的要点
■ 2026年汽车产业预期较弱，但智驾渗透率与销量脱钩。2025年，我国新能源车渗透率接近60%,成为销量主力。但补贴减少、竞品增加、成本提升正在削弱2026年汽车行业的预期。在此背景下，附加值更高、能够进一步提升用户驾驶体验的高阶智驾成为2026年汽车行业的重要增长亮点，从“加分项”变成“必选项”。随着高阶智驾渗透率和产业链价值显著提升，商用车和特种场景商业化应用落地，高阶智驾开辟出了一条独立增长的赛道，不受汽车行业销量承压的影响。
■ 高阶智驾技术接近成熟，政策为高增长保驾护航。智能驾驶技术正从基础ADAS向高速NOA、城市NOA、Robotaxi进行渐进式迭代，产业周期步入稳定量产期；政策端持续发力为智能驾驶高增长保驾护航，与汽车行业整体波动形成对冲。到2029年，中国L2+级智驾方案市场规模将成长至超过1500亿元，2024-2029年CAGR达到33.7%,成长空间广阔。L2 级和L3 级智驾在单车价值量上存在显著差异，主要系L3实现了从“辅助”到“替代”的质变，硬件需要具备高性能感知、高算力决策和系统冗余。
■ 智驾产业链正在“自上而下”逐步完善。智能驾驶产业链由上游核心技术、中游整车制造和下游应用场景构成，产业链呈现“自上而下”逐步完善的趋势。其中，智驾芯片、数据采集和 Robotaxi 运营是技术层面的重要环节。2028年中国 ADAS SoC市场规模有望成长至496 亿元，2023-2028年CAGR达到28.6% Robotaixi领域，预计2033年中国Robotaxi市场规模将成长至86.55亿美元，2025-2033年CAGR达到74.0%。随着激光雷达等硬件国产化率提升、价格下降，Robotaxi运营成本与传统出租车和网约车相比有望更具竞争优势。
智驾平权开启，两类企业有望受益。2025年2月，比亚迪宣布全系车型都将搭载高阶智驾，将高阶智驾下沉至10万元以下车型，长安、奇瑞、吉利等自主品牌相继跟进，智驾平权时代开启，L2及以上渗透率全面提升。智驾平权作为长期发展趋势，两类企业有望从中受益：1)第三方智驾方案系统企业。这类企业的智驾方案能够适配不同价位的车型，直接帮助客户省去自研成本；2)采取性价比战略的企业。这类企业主要做高性价比的智驾方案适配并绑定走量车企，聚焦10万以下及10-15万主流平价车型供应链的企业。
评级面临的主要风险
政策与立法节奏不及预期，发生系统性安全事件的风险，降本速度赶不上价格战强度。
智驾增长逻辑已脱离单纯的汽车销量
2026年汽车产业预期较弱，但智驾渗透率与销量脱钩
补贴下滑、竞品增加、成本提升，2026年汽车行业“有点难”
2025年9月，我国新能源车销量渗透率达到58.37%,创历史新高，成为乘用车销售的主力。2025年1-9月，我国乘用车和新能源车销量维持相对强劲的增长，但2025年四季度，汽车市场并未出现传统的“翘尾效应”,反而出现销量同比下滑：2025年10月-11月，广义乘用车当月零售销量同比分别出现0.4%、8.5%的下滑，新能源乘用车当月零售量同比增速也有所放缓。考虑到年底是各家汽车厂商冲销量的时点，在全年销量中的占比往往最大，因此，乘用车在此时出现销量同比下滑，可能代表需求的退坡。新能源车成为销量主力后，高基数效应逐渐显现。按照行业的渗透率曲线，渗透率超过50%之后，每提升10%，花费的时间都会更长，也会导致行业增速边际下降。此外，补贴减少、竞品增加、成本提升也在同步削弱2026年汽车行业的预期。
补贴减少：政策层面的系统性调整是2026年中国汽车市场的核心变量，其中最关键的调整来自新能源汽车购置税政策：自2026年1月1日起，实施了数年的新能源汽车购置税减免政策正式调整为减半征收，税率为5%，每辆减税额不超过1.5万元。与此同时，商务部等8部门发布的《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，将此前的定额补贴改为与新车售价挂钩的比例补贴，核心导向直指鼓励汽车消费升级。
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