我非常榮幸向大家介紹由港大經管學院的學者們編纂的第五册《香港經濟政策綠皮書》。這本年度刊物展示了學者們在面對香港經濟形勢的複雜性時務實的研究態度和嚴謹的學術精神。
現時全球面臨諸多挑戰,地緣政治壓力加劇,人工智能推動社會急速變化，我們的城市亟需制定具有戰略性和前瞻性的發展路線。今年的綠皮書為決策者和城市管理者提供了富有價值的見解和指引，幫助他們在不確定中製定航向。同時我們也看到：香港大學學者們的努力和學術造詣,仍然是香港未來韌性和繁榮不可或缺的一部分。
《香港經濟政策綠皮書》值得高度揚,我衷心向所有深度關注香港未來的人士推薦今年的綠皮書,願它能激發更多思考和討論、為決策者提供明鑒,並激勵我們共同携手面對挑戰、把握機遇。
在此，我向所有對綠皮書作出貢獻的學者和工作人員致以最挚誠的祝賀和敬意，並誠邀大家深入研讀第五册《香港經濟政策綠皮書》,為香港更美好的将來共同努力。
香港大學首席副校長黄乾亨黄英豪政治經濟學教授
王于漸
2026年1月1日
香港作為高度開放的經濟體,任何來自全球貿易與金融規則的微小變動,都會受到不同的方式影響;這些影響往往甚為深遠。隨着貿易慣例舆關税變動加劇,全球經濟正變得更為碎片化，為貿易帶來更多的不確定性。在此背景下，香港需要更加靈活，不僅要確保自身繼續作為核心金融樞紐蓬勃發展，更要在可能重塑其經濟定位的新興趨勢中保持领先。港大經管學院的學者們已連續第五年撰寫《香港經濟政策綠皮書》,就香港如何直面挑戰建言獻策。
本年度的十篇研究報告涵蓋多個對香港至關重要的議題：貿易融資,香港在大灣區初創企業生態圈中的定位，香港作為可持續金融市場的角色，如何鞏固香港知識産權樞紐地位，社會責任投資對香港公司估值的影響,如何提升香港房地産的可負擔性，以及如何改善香港醫療服務。此外，最後三篇報告分别探討了人工智能為香港帶來的就業威脅與網絡安全議題,以及香港如何培育第三代互聯網生態圈。
貿易是香港的經濟命脈 ——2024年香港總貿易額達本地生産總值(3.2萬億港元)的三倍。因此，貿易融資同様至關重要。我們在研究中發現:當前貿易融資相關貸款總額呈下降趨勢。
在地緣政治舆科技變革重塑貿易流舆融資格局的背景下，香港需要升級其貿易融資服務。例如，隨着消費品貿易逐渐轉向小額訂單、更高交易頻率及更短交付周期，金融機構需精簡審批程序並開發更具彈性的産品，以契合電商賣家與物流驅動的資金周期需求。此外，香港銀行需實現資金結算核心流程的數字化。此外，直接連接内地製造商舆海外買家的平台，正在削弱香港傳統的「軸輻」角色及相關服務。
為順應這一趨勢,政府可從多方面提供支持：其一，善用數字科技，例如透過整合核心數字貿易功能，提升香港數字貿易平台的採用率；其二，加快香港與中國内地及其他經濟體的貿易數據平台互通，實現無縫數據交换。
下一個篇章探討了如何重振香港作為粤港澳大灣區内培育與發展初創企業首要樞紐的地位。透過對香港初創生態演變進行定量分析，Alberto Moel教授舆陳炳雄教授指出2019年後香港創投相關活動趨於平緩，此現象與全球趨勢相吻合。儘管兩位學者研判當前放緩屬階段性，他們仍對香港創新生態系統提出鞏固其競爭優勢的策略，以持續吸引初創及發展資源、維持其區域领導地位。他們的研究進一步論證,香港在金融創新舆監管科技领域的引领潛力，正舆其國際金融中心的戰略定位高度契合。此發展路徑不僅能促進外資匯聚、輔助企業轉型，更能整合大灣區完備的供應鏈體系。為實現此目標,香港需著力縮窄學術研究舆市場應用之間的一道鴻溝。憑藉多所區内的頂尖大學及豐沛的科研産出，香港應推動以産業痛點與用户需求為導向的市場研究，從而加速技術成果轉化舆市場渗透。此外，香港亦需積極引進大型跨地域科技平台設立營運節點,藉由其生態資源培育本土初創企業。
綠色金融發展進入新階段。2023年2月，香港定價發行8億港元一年期債券，成為全球首個發行主權代幣化綠色債券的地區。儘管如此，香港在運用區塊鏈推動綠色金融實際落地的過程中仍面臨多項挑戰。這是因為區塊鏈平台與現有金融基礎設施之間有互通障礙,阻礙了跨市場交易；同時,其局限的可擴展性也令代幣化資産的實時結算面臨困難。
湯勇軍教授認為,區塊鏈將幫助綠色金融领域下一階段的蓬勃發展，但三個方面至關重要：標準化、可擴展性舆安全性。要提供法律確定性並實現跨平台互通，亟需明確的監管框架與通用技術協議;而監管機構、技術供應商與能源市場蔘舆者之間的合作，則可使代幣化相關規則達成一致。他表示，區塊鏈還能連接香港的Core Climate平台舆海外對應平台—鑑於氣候融資本質上具有國際屬性，跨境整合至關重要。
近年來,Labubu的迅猛成功使這一由泡泡瑪特打造的潮玩角色成為全球現象。但較少人知的是，Labubu出自香港兿術家之手。范亭亭博士和我一起研究並探討:香港作為玩具製造樞紐擁有深厚歷史，為何本地企業仍未能将本地知識産權轉化為商業成就?在Labubu之前，泡泡瑪特首個商業成功的知識産權是Molly,該角色同様由香港兿術家創作。然而，直至泡泡瑪特將其推向全球成功之前，Molly 與 Labubu始終處於小範畴。
隨着Labubu的成功讓人們聚焦於知識産權産業日益提升的重要性，我們認為,這一現象可激勵更多創作者與企業投入品牌打造、授權經營及跨境合作，亦能吸引政策制定者關注新興的知識産權産業,将其視為推動創新與經濟增長的核心引擎。
香港若要成功成為领先的區域知識産權貿易中心，需知識産權開發者、企業家及政府部門等各持份者協同合作，聚焦多個關鍵领域。其中之一便是構建健全的知識産權融資生態圈，例如政府可借鑑綠色金融模式，發行知識産權債券。
下一篇文章從股東視角關注可持續金融。鄭達成教授透過三角驗證研究方法，檢視社會政策、國際框架及企業社會責任如何影響公司估值與資本預算決策。基於香港包括運輸、公用事業、金融、銀行、聯合企業、科技、房地産、消費品及酒店服務業這九個行業實證數據,研究結果顯示，儘管傅統財務指標仍佔主導地位，但納入社會價值，可透過降低風險及增強持份者信任，提升企業的長期價值。
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