前言：国产大飞机，大国重器；商用航空发动机，皇冠上的明珠
2026年华创交运团队全新开启《华创交运|航空强国》系列。我们将“航空强国”分为“航空制造强国”与“民航运输强国”,因此本系列的研究会涵盖航空全产业链，包括航空制造、航空运输、航空配套等。
1月4日我们发布首篇深度，以航空运输领域的中国国航为例，解析航空股投资机会。本篇报告作为系列的第二篇，我们正式对制造端展开研究，我们的话题从中国商飞国产大飞机C919开始。
(一)国产大飞机：大国重器
2014年习近平总书记在中国商飞设计研发中心体验C919客机样机时指示：“我们要做一个强国，就一定要把装备制造业搞上去，把大飞机搞上去，起带动作用、标志性作用。中国是最大的飞机市场，过去有人说造不如买、买不如租，这个逻辑要倒过来，要花更多资金来研发、制造自己的大飞机。”
习近平总书记曾四次在新年贺词中提到C919大飞机，分别是2016年贺词“总装下线”、2018年贺词“飞上蓝天”,2023年贺词首架“正式交付”,2024年贺词“实现商飞”,反映了总书记对C919的殷切希望。
1、中国商飞C919:国之重器，打破欧美垄断，开启国产干线客机新纪元
中国商飞于2008年5月11日成立，是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体，其官网介绍，企业使命：让中国的大飞机翱翔蓝天，大飞机创业精神：航空强国、“四个长期”、永不放弃。
C919大型客机是我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机，座级158-192座，航程4075-5555公里，实现了国产大飞机从0到1的跨越，完成“研制-取证-交付-商用”全流程闭环，打破波音、空客在全球干线客机长期的全球垄断。
核心里程碑：2006年2月，大型飞机重大专项被确定为16个重大科技专项之一；2008年中国商飞公司正式成立；C919于2015年11月2日完成总装下线，2017年5月5日成功首飞；2022年9月29日获得中国民用航空局颁发的型号合格证；2022年12月9日全球首架交付；2023年5月28日完成首次商业飞行。
截至2025年末已通航国内19座城市，织密祖国航线网络，载客超360万人次。
根据中国商飞官网《磨砺成长砥砺前行——2026年新年贺词》介绍，C919通航国内19座城市，织密祖国航线网络，载客超360万人次。C909市场运营再扩新版图，载客突破3000万人次，连接179座城市及周边12个国家，架起更多“空中桥梁”,用实际表现彰显了国产飞机的可靠与安全。
截至2025年底，C919飞机已交付31架。
2、中国商飞C929：洲际宽体机，国产大飞机的“更大跨越”
C929是我国首款按国际适航标准研发、具备自主知识产权的喷气式远程宽体客机，座级280座，航程12000公里。中国工程院院士张彦仲提及：C929远程宽体客机是迄今为止我国研制的最“大”民用飞机。发展远程宽体客机对于保障我国民航运输战略安全、完善商用飞机产品谱系、在该领域形成体系化竞争能力具有重要意义。
(二)商用航空发动机：现代工业“皇冠上的明珠”
1、航空发动机被誉为现代工业“皇冠上的明珠”。
我们在2025年6月发布的深度《应流股份：两机及核能领域优势显著,低空经济可视为增长期权——华创交运低空60系列研究(十九)》中介绍，根据应流股份2025年5月《可转债发行问询函回复》及2024年报中介绍，航空发动机是精密复杂的动力机械，是航空工业的核心，一台现代发动机拥有各种零部件上万件，需要在高温、高压、高转速和交变负荷的极端恶劣条件下长时间可靠工作。全球能够自主研制航空发动机的国家只有美国、英国、法国、俄罗斯和中国。但我国民用航空发动机尚处于起步阶段，民航客机发动机主要依赖进口，国产发动机市场化率不到1%。
2、发动机占商用客机价值量的25%左右，占比最大。
根据IATA2025年10月文章《Reviving the Commercial Aircraft Supply Chain》介绍，从整机价值构成来看，发动机价值占比约25%,占比最大，是整机价值的核心；紧随其后的是机体结构，机身占比15%,机翼占比15%;其余价值则由总装/主装配、尾翼组、短舱/吊挂、航电系统等共同构成。
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