前言
1、手册说明
商道咨询自2016年开始每年发布《环境、社会及公司治理报告操作手册》,对ESG报告质量、ESG量化绩效与实质性议题开展分析，洞察中国上市公司ESG信息披露和管理实践。
2022年，《环境、社会及公司治理报告操作手册》升级为《ESG绩效榜单暨管理提升手册》,在持续开展ESG信息披露透明度指数评价、ESG绩效表现评级的基础上，进一步提出针对各行业实质性议题的管理改善提升建议，指导在中国上市的公司实现高质量ESG管理。
2022年，商道发布首份《有色金属采选及加工行业ESG绩效榜单暨管理提升手册》(以下简称为“手册”)。2025年，《手册》推出第四版，内容聚焦2025年有色金属采选及加工行业上市公司的ESG动态。
2、行业范畴
本手册对“有色金属采选及加工行业”的界定，对于A股上市公司，对应以下中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》中的”采矿业(B)”下“有色金属矿采选业(09)”,以及“制造业(C)”下“有色金属冶炼和压延加工业(32)”;对于H股上市公司，对应恒生指数发布的《恒生行业分类系统》中“原材料业(05)”下的“黄金及贵金属(0510)”“一般金属及矿石(0520)”,见下表所示。
3、样本公司选取
本年度，手册样本范围涵盖A股和H股上市公司。行业手册选取截至2024年末（2025年信息披露的报告期末）A股市值前100家、H股市值前30家有色金属采选及加工业公司作为该行业的样本公司，由于部分企业为A+H上市公司，整体有效样本为122家企业（剔除130家企业中重复统计的8家A+H股上市公司，具体名单见附录2）。样本公司所属上市类型如下图所示。
本手册分析内容包括上述样本公司2025年公开披露的ESG信息，主要集中在包括但不限于2024年度ESG/CSR/可持续发展报告，以及与年报合并刊发的ESG相关内容。
我们认为，上市公司的ESG信息披露应当集中在其ESG报告中，便于投资者与其他利益相关方及时、准确地获取所需信息。秉持上述“One ESG report”的理念，本手册中对“发布报告”的界定不包含载于年报重大事项中的披露，仅包含：
· 独立刊发的ESG报告或CSR报告
· 年报中以独立章节披露ESG或CSR报告
本手册中质量评分和绩效评分，仅针对上述“发布报告”的上市公司。我们鼓励上市公司以
独立刊发的ESG或CSR报告披露公司ESG管理情况。
一、有色金属采选及加工行业2025年ESG信息披露透明度
评价
基于GRI《可持续发展报告标准》、联交所《ESG报告守则》提出的报告原则，我们提出“ESG报告透明度指数”,从6个维度：信息可得性、完整性、平衡性、实质性、量化可比性、可靠性，共10项评分指标，综合分析ESG报告透明度。
与上一年度相比，本年度A股样本公司范围扩大至100家，样本公司ESG报告呈现：· 从报告发布情况来看，122家样本公司总体报告发布率为71%,其中H股与A+H股上
· 从报告形式来看，86家已发布报告的样本公司中，93%选择独立刊发ESG报告，仅7%
· 从报告名称来看，122家样本公司中45%报告名称为环境、社会及管治报告(ESG报
· 从报告篇幅来看，122家A股上市公司中43%的报告篇幅在41-100页，长篇幅、内容
· 从编制依据来看，64家发布报告的A股样本公司中80%参考GRI标准(2021)、67%
· 2024年，上交所、深交所、北交所分别发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第
市公司报告发布率均达100%,A股上市公司报告发布率为61%。与年报合并刊发，更多公司已独立刊发报告；其中，A股和A+H股上市公司均采用独立告),13%为可持续发展报告。详实的报告占比增加，披露深度有所提升。参考联合国SDGs;此外50%的样本公司参考了《上海证券交易所上市公司自律监管指14号——可持续发展报告(试行)》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第17号刊发形式，少数H股上市公司采用与年报合并刊发形式。引第14号—可持续发展报告(试行)》,39%的样本公司参考了《深圳证券交易所上——可持续发展报告(试行)》《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号——市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告(试行)》。30家H股样本公司中可持续发展报告(试行)》(以下合称“《指引》”)。《指引》要求企业遵循“双重97%参考联交所《环境、社会及管治报告守则》、47%参考GRI标准(2021)、37%重要性”的原则和要求，并应当按照“治理，战略，影响、风险和机遇管理，指标与目参考联合国SDGs,依据标准编制报告的企业占比上升，披露规范性增强。标”四个核心内容对双重重要性议题进行分析和披露。因此本年度新增对A股样本公司重要性议题披露情况的分析。结果显示，100家A股上市公司中38%已开展双重重要性分析，其中60%公司严格遵照/围绕“治理，战略，影响、风险和机遇管理，指标与目标”的结构披露了具有双重重要性议题。
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