我们现在处于什么阶段?我们正处于一个持续15年以上的牛市，期间从未出现过持续的下跌。历史新高不断涌现，仿佛成了常态，所有风险资产都受益于各种利好因素。标普500指数和纳斯达克指数目前已分别连续106个和107个交易日位于其50日移动平均线之上。散户持续追涨，在过去24周中，美国散户有21周是净买家……在过去185个交易日里，散户有183天是ETF的净买家……而且我们持续看到大量的个股期权买入(稍后会详细说明)。过去20天，看涨期权总成交量平均为每天4000万份合约，创下历史最高纪录，是3年前的两倍。此外，周三看涨期权在所有交易期权中的占比达到65%。尽管标普和纳斯达克各自57%和51%的成分股当天股价下跌，但这两大指数仍在周三创下历史新高……而我们以更多的历史新高结束了这一周。
科技显然处于这一世代性反弹的前沿。科技及科技相关股票目前占美国股市的56%。美国正日益偏向一个以科技、创新和人工智能为投资标的的市场。防御性股票目前仅占美国市场的16%..……这是有记录以来的最低水平。除此之外，我们还看到大盘股与小盘股、成长股与价值股、动量股与其他股票的走势，与你能想到的任何历史指标相比都出现了偏差。就像凌晨3点的夜生活，你从不觉得是时候回家了……你认为欢乐会永远持续下去……继续狂欢，把宿醉留到明天处理，似乎总是正确的决定。直到宿醉来袭。但几乎总会有宿醉，问题只是何时发生，而非是否会发生。
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