全球医药、医疗行业
GenAI前沿实践更新，Agent化落地成主线
■基于在CHITECWAIC大会现场调研，我们汇总了多家厂商和头部医院
的最新实操案例，便于投资者把握医疗AI落地的真实节奏
■针对美国市场，我们梳理了全球医疗Al领导者梅奥诊所的AI技术临床场
景应用及全场景战略布局，试图解码其核心竞争优势的构建逻辑
■建议关注拥有平台级实力和整合交付能力厂商：讯飞医疗(2506 HK,
增持),蚂蚁集团(未上市)
医疗AI市场增长潜力巨大，为优质企业提供了广阔的成长空间在“提效降本、优化体验、科研转化”三重需求的驱动下，GenAI在医疗领域未来的增长确定性正不断强化；根据Data Bridge的数据，全球生成式AI在医疗领域的市场规模至2032年有望达到228亿美元。中国医疗大模型市场预计从2025年20亿增长至2028年100亿元人民币，CAGR达140%(亿欧智库)。我们看到需求端正催生出一个规模与深度并存的新市场，其广阿空间与丰富需求层次构成了赛道的吸引力。
供给侧观察：早期竞逐下的数据与成本之争
尽管市场前景向好，医疗AI供给侧仍处于早期且高度拥挤的竞争阶段，我们认为，垂直Al领域本质是数据与成本之争。在医疗领域，独有的非公开数据是构筑核心护城河的关键，我们看到领先机构已在积极将数据转化为核心资产。同时，大模型高昂的研发与训练成本，天然地将竞争门槛抬高，进一步强化了平台级科技厂商的先发优势。当前，资本的大量涌入医疗AI赛代催生了Hippocratic Al、Abridge等融资过亿美元的独角兽(市场前景备受瞩目),但医院IT系统复杂、场景碎片化等现实问题，仍使“交付与规模化”成为行业普遍痛点——实现规模化营收的厂商仍是少数。
然而，尽管门槛高企，垂直领城Al的商业价值也在兑现；SoundHound在2025年第二季度营收同比激增217%至4300万美元，其收购的Amelia Al平台已被多家医疗机构用于患者服务自动化。科技巨头也在持续创新；蚂蚁集团在WAIC上发布的“名医Al分身”,打破了时空限制，让平时难以挂上专家号的患者能随时随地获得初步的专家级咨询。
Al Agent开启新篇章，信息科转型正成为医院竞争核心
今年的CHITEC与WAIC大会传递出明确信号：单一AI工具的效能已达瓶颈，市场真正需要的是能自主编排任务、协同跨系统工具的“智慧大脑”;医疗Al正从“单点工具”迈向“智能体(Agent)”时代。
这一趋势下我们观察到医疗机构间的分化因Al加速显现，“智慧化鸿沟”显著:Al应用的深度与广度将重塑未来医院的竞争格局。传统信息科“采购-上线-维护”的被动支持角色已无法适应A时代需求，取而代之的是由临床需求驱动、多学科协同的主动赋能模式。头部医院正围绕Al进行组织重塑(如设立“人工智能与信息化部”),将“医护人员的临床想法和实践”置于首位，以更加坚决的态度拥抱Al,
投资布局策略：
·自上而下：我们看好具备数据壁垒、成本控制及整合交付能力的头
部科技厂商，其平台级实力是定义市场格局的核心支撑。
·自下而上：可将医院“AI采纳与整合能力”为先行指标，医院作为
核心付费方，其对Al的“应用领域”和“战略布局”直接决定产品商业化进度。
关键风险：1)行业与宏观环境；2)数据隐私与伦理挑战；3)强化学习+LLM泛化能力；4)合规与监管。
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