美股AI应用厂商24Q4财报季落下帷幕，Al商业化进程下云及AI应用业务贡献度持续提升
大厂：2024Q4微软、谷歌、Amazon等大厂云业务保持持续增长态势，其中谷歌和Amazon云业务经营性利润率同比大幅提升8.11pct和7.32pct,而在应用层面，大厂已构建起完善的Agent开发平台，未来有望引领并赋能AI Agent生态的加速构建；
应用厂商：我们统计了8家AI应用厂商业绩，24Q4单季度平均营收增速为23.17%(YoY+0.69pct)、合计经营性现金流净额为95.94亿美元(YoY+30.89%)、平均ROE为3.94%(YoY+0.49pct),A应用加速渗透下厂商经营效率和质量持续提升；
对标AI独角兽业务成长，关注多模态AI及云服务赛道投资机遇
Canva:Canva是全球领先的视觉传播平台，据Getlatka数据，公司估值达到400亿美金，公司基于AI大模型推出的Magic Studio可帮助用户实现Al生图、Al动效、Al改图等多项功能，公司2024年营收达到27亿美元(YoY+35%),用户数达1.7亿；
Coreweave:近日Coreeave递交招股书并计划于美国纳斯达克上市，计划以350亿美元估值筹集40亿美元。公司为AL工作负载提供数据中心和高性能芯片的访问权限，公司2024年营收19.15亿美元(YoY+736.6%),同时2024年公司资本开支达到8702亿美元(YoY+195.67%),反映下游AI应用厂商对于A算力需求仍在快速成长。
Al应用赛道，新势力厂商加速崛起，重点关注Al+企业服务赛道投资机遇
2024年A应用赛道已有超10家企业营收达到1亿美元，赛道覆盖了Al大模型、客户支持、数据分析、营销等多个赛道，其中半数为企业用户生产力工具，我们认为随着A大模型的加速迭代以及Agen技术的日趋成熟，Al有望率先在企业服务场景下加速落地，并赋能相关厂商打开成长空间。
建议关注标的
AIAgent:金山办公、科大讯飞、彩讯股份、迈富时、致远互联、泛微网络、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、汉得信息、焦点科技、拓尔思京北方、星环科技等；Al垂类应用：万兴科技、福昕软件、润达医疗、卫宁健康、医渡科技、医脉通、创业慧康、东软集团、佳发教育、虹软科技、能科科技、索辰科技、容知日新、深信服、奇安信、佳都科技、明源云、汇通达网络等；
风险提示
1、大模型技术进度不及预期的风险；2、下游需求不足影响商业化进度的风险；3、前期投入对业绩短期扰动的风险；4、翻译偏差的风险。
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