《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《NIFD季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下
一年度2月份发布。
2023年第二季度，全球通胀持续降温，主要经济体步入加
息周期尾声。在通胀持续回落情形下，美国劳动力市场仍保持强
劲，失业率处于历史低位，经济软着陆空间似乎被打开。在通胀
降温和美国经济增长超预期的背景下，实际利率成为影响美国
10年期国债利率走势的主要因素，进而助推美债利率二季度上
行。美债曲线维持深度倒挂。疫情过后，美国扁平的菲利普斯曲
线渐趋陡峭，需求增速趋缓令通胀逐渐回落。过去一年多，美国
劳动力市场紧张程度缓解，其中劳动参与率提升和职位空缺率下
降是最主要原因。展望未来，随着劳动参与率保持稳定，劳动力
市场“供给约束”愈加显现，失业率和通胀或更具黏性。同时，
劳动力市场降温更加依赖职位空缺率的进一步下降，之前不断右
移的贝弗里奇曲线也将回归常态。随着美国劳工工时增速放缓甚
至减少，劳动生产率尚未显著提升，美国经济增速或将面临放缓
甚至停滞的压力。此外，高利率背景下美国债务压力更加凸显，
需关注美国高债务风险。
2023年第二季度，美日与美欧利差驱动美元指数小幅波动，季度内美元指数小幅上升0.76%,其他主要货币兑美元多数贬值。未来短期内，在美国经济保有韧性、美国国债利率上行压力仍存的情形下，美元指数有上行动力。
2023年第二季度，主要发达经济体股市继续上涨。美国经济韧性以及人工智能热潮助推美国股市强劲反弹。其中，二季度纳斯达克指数上涨12.81%,上半年累计上涨31.73%。当前美股估值水平处于08年危机以来的较高位置，随着美国继续保持高
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