中国经济历经周期性和结构性双重挑战 2019年中国经济历经周期性减速和结 构性减速双重因素叠加。从全年数据来 看，GDP累计增速放缓至6.1%。消费略 有回落，社会消费品零售总额累计增长 8.0%，主要受汽车市场疲软拖累（汽车 类零售额累计下降0.8%，汽车整车制造 企业的汽车销量则累计下滑8.2%）。投资 方面，受制造业和基建投资不振影响，固 定资产投资完成额累计仅增长5.4%，而房 地产投资却高于预期，实现9.9%的增长。
外贸方面，受中美贸易争端影响，国内出 口和进口分别累计变动0.51%和-2.72%， 其中对美出口和进口分别累计减少12.5% 和20.9%。贸易争端带来的市场情绪波动 使全年人民币对美元平均汇率较上年贬值 4.1%，这也部分抵消了美国的关税冲击， 并释放了流动性。
降准降息，量价齐动 2019年，应对经济下行压力，央行降准 （量）和降息（价）操作，推动市场利 率下行，降低企业融资成本，资金价 格降低对银行息差带来一定影响，但是 量价齐动营造了整体相对充裕的流动性 环境，并且支持银行发行永续债补充资 本，有利于提高银行信贷投放能力。
在“数量”的方面：央行连续下调金融 机构存款准备金率，由2018年末中小型 存款金融机构和大型存款金融机构的存 款准备金率分别从14.50%和12.50%降至 2019年13.00%和11.00%（并且2020年1月 继续降准），为银行体系注入中长期流 动性；在“价格”方面，2019年贷款市 场报价利率（LPR）形成机制改革，疏 通货币政策传导，2019年末一年期LPR 较改革前下降16个基点。并且存量浮动 利率贷款“换锚”LPR，打破贷款利率 下限，降低企业融资成本。根据央行数 据，2019年5家大型银行普惠型小微企业 贷款增长超过55%，超过原定30%以上的 政策目标，新发放普惠型小微企业贷款 综合融资成本下降超过1个百分点。
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