》 医药周观点复盘：1)中医药：持续看好中药高质量发展大逻辑，在政策支
持和国民认可度逐步提高的大环境下，有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的
实质变化；2)创新药：国家医保局发布《2023年国家基本医疗保险、工伤保险
和生育保险药品目录调整工作方案(征求意见稿)》,关注今年医保谈判进展。
卫材/渤健宣布FDA专家全票支持lecanemab获得完全批准。建议关注集采出
清、业绩触底反弹的仿创转型公司，和具有技术平台及出海潜力的公司； 3)
CXO:国内外下游创新需求稳定，行业成长确定，目前处于估值底部建议重点关
注，关注平台型龙头、细分领域龙头。GLP-1药物放量为多肽产业链带来新的增
长机遇，关注CDMO及上游供应链相关成长机遇。4)医药上游供应链：创新
药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修
复；5)IVD:化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、
分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率；6)高值耗材：
集采政策推进节奏短期加速，第四批高值耗材国采启动在即，内外因素扰动不改
高耗行业向上态势，关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方
向，重点关注吻合器、电生理、脊柱、关节等集采执标后手术渗透率及国产化率
有望出现显著边际变化的细分领域国产龙头；7)仪器设备：国产替代趋势不变，
随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，关注政策节奏和政府端、工业
端、医疗终端各细分赛道需求恢复。8)医疗服务：随着6-8月传统的屈光旺季
的到来，看好眼科医疗服务行业估值提升；看好港股后市整体估值提振，部分港
股医疗服务企业5月份业绩发展稳健，有望实现估值业绩共振，建议重点关注港
股医疗服务企业如固生堂、海吉亚医疗等。9)低值耗材：疫后进入去库存供给
出清阶段，预计疫情无关低耗率先进入补库存阶段，疫情相关非IVD耗材其次，
如手套行业。从行业长期成长性看，IVD耗材空间最大。10)线下药店：药店行
业经过较长时间回调后，股价具备较高性价比空间，二季度随着门诊统筹在各个
区域落地，药店将迎来更多处方外流，我们认为二季度药店行业景气度将有所提
升，建议重点关注大参林、老百姓、益丰药房等。
》医药政策跟踪：1)2023年国家医保药品目录调整工作方案(征求意见稿)发布，调整范围包括目录外西药和中成药、目录内西药和中成药和其他，调整工作分为准备(5-6月)、申报(7-8月)、专家评审(8-9月)、谈判(9-10月)、公布结果(11月)5个阶段。
> 投资建议：建议关注迈得医疗、祥生医疗、华润三九、康缘药业、恒瑞医药、百济神州、药明康德、康龙化成、普蕊斯等。
风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险；其他系统性风险。
上周(6.5-6.9)SW二级中药指数下降2.62%,低于同期SW医药生物(-
2.56%)。
持续看好中药高质量发展大逻辑。随着2023年一季报的披露，部分中医药企业受益于新冠补库存和疫后复苏，一季报中医药板块利润增速表现优异，同比增长56%。随着二季度甲流、新冠疫情的影响，呼吸类中成药产品的终端需求有所增长。此外，基药目录、全国首次中成药集采等持续推进，落地后可能对中成药市场格局产生较大影响，建议关注二季度中成药企业业绩情况及基药、集采推进情况。
在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，中医药有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化。1)2023年是国企改革重要年份，中医药板块国企较多，受益于“中特估”+国企改革，有望实现”戴维斯双击”;2)潜在基药目录修订的利好尚未兑现；3)结合2023年一季报表现，我们判断2023年中医药板块业绩持续向好，表观增速仍较好。
核心观点：中医药板块政策支持力度大，全面利好政策不断，建议关注：1)国企板块：华润三九、江中药业、康恩贝、太极集团、达仁堂等；2)中医药创新和基药板块：康缘药业、天士力、以岭药业、盘龙药业等；3)中药OTC:羚锐制药、贵州三力、桂林三金、贵州百灵、济川药业、葵花药业等；4)中医药高端消费品：广誉远、同仁堂、片仔癀、寿仙谷等；5)配方颗粒：中国中药、红日药业、
神威药业等；6)中医诊疗：固生堂等。
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