动量行业轮动策略拓展-大类资产配置拓展：择时分段的应用.pdf

报告摘要

我们在动量行业轮动模型的基础上，进一步融合大类资产配置思路：以择时模块为基础，在开仓阶段，运行原先的动量行业轮动模型；在空仓阶段，拓展大类资产配置思路，选择交易与A 股市场相关性较低的其他资产（黄金、原油、纳指、日经225等ETF）,形成完整的二级逐势模型。

我们此前的择时模块、择股模块、ETF 模块，都是单维度测试获得的结果，是静态的。我们进一步测试在不同的模块内部，如何优化，在模块之间，如何实现联动。最终在以下方面进行了优化：在择时模块方面，将宏观环境分为宽松和收紧2种状态：同时满足：A>6.8且B>1.005时，为宽松；否则为收紧；在择股模块，着重优化价涨+振幅部分，修改了评分公式，并提高了总分；在ETF 模块方面，增加了相应的止损规定，等。

二级逐势模型的收益能力，我们可以从行业基础版、ETF 版，以及综合版，分别进行比较。从2022年至2025年的完整4年时间内，年化收益率超过60%，2026年上半年的收益更是因为ETF 模块在黄金、原油的推动下，一度超过100%。二级逐势模型2025年47.00%的收益率，已达到国内第一梯队私募量化基金的收益水平。