Token经济研究系列之电力设备与新能源行业篇：算电协同，风起云涌.pdf

报告摘要

⚫ 数据中心用电激增，算电协同指出方向。AI 龙头企业加快布局数据中心，驱动全球算力需求进入上行周期。传统“电网单向供给+西电东送”的供电模式正面临稳定性、经济性与绿电消纳能力的多重约束。在“双碳”目标与东数西算持续推进背景下，算力与能源系统的耦合程度提升，数据中心逐步从单纯电力消费者转变为新型电力系统的重要互动节点。算电协同通过“电随算用、算随电动”的双向互动机制，实现算力负荷与新能源电力的动态匹配，有望同步解决绿电消纳、电网调峰与数据中心降本三大主要矛盾，产业发展方向逐渐明晰。

⚫ 政策助力，经济性凸显。自2023年以来，算电协同政策层级持续抬升，节奏显著提速。从地方零散试点、行业自主摸索逐步上升为国家级新型基础设施战略方向。2024-2025年连续落地硬指标，在国家枢纽新建数据中心绿电占比 ≥80%、枢纽节点PUE 严控1.2等刚性政策约束下、绿电直连、源网荷储一体化等新模式逐步展现技术性、经济性优势。2026年5月，绿电直连从单一用户专供升级为园区集群多用户直供，补齐绿电供应制度短板，绿电政策体系逐步完善。大唐中卫等标杆项目落地验证可行性，算电协同由政策驱动阶段迈向商业化兑现阶段。

⚫ 市场扩容，产业链升级。算电协同将带动产业从传统设备供给向能源协同与系统级解决方案升级。细分方向层面，固态变压器提升供电效率、适配高压直流架构；液冷技术突破风冷极限，契合PUE 严控政策，有效匹配高密度算力散热需求；储能重塑价值逻辑，兼顾绿电保障与负荷调度；氢能、核电SMR 拓展零碳能源供给，适配长期低碳目标。多环节技术迭代与需求共振，产业链迎来高景气发展周期。

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投资建议：1）电力设备：建议关注：思源电气、威胜控股、四方股份、许继电气、金盘科技、明阳电气、伊戈尔、麦格米特、欧陆通、中恒电气、科华数据、科士达、科陆电子、盛弘股份、中富电路、铂科新材、新雷能等。

2）新型储能：建议关注阳光电源、海博思创、德业股份、固德威、艾罗能源、正泰电源、阿特斯、上能电气等。

3）氢能：建议关注冰轮环境、亿华通、华光环能、科威尔、雄韬股份等。

4）核能：建议关注景业智能、杰瑞股份、江苏神通、利柏特、国光电气、联创光电、英杰电气、合锻智能等。

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