Token指向算力高增长，AI商业模式逐步闭环.pdf

报告摘要

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Token：锚定价值单元，推理需求提升带动市场空间增长。Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token 证证证证证证证证证证证证证证证证Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 Token 证证证证证证证证证证证 Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 C 证证证证证证B 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证

⚫ 本土国产算力底座生态系统逐步完善，推理主导结构转型迎市场新空间。证证证Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 AI 证证证证证

⚫ AI 资本开支投入逐步加码，基础设施效能优化驱动供给产业升级提估值。 Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证

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投资建议：证证证证证证证证证证证证。 AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证

（1）运营商：证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 AI 证证证证证证证证证证证证证证证证

（2）光通信：证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI 证证证证证证证证证证PCB 证GPU 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证

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