报告摘要
沃什1）有序缩减资产负债表，让私人部门重新成为流动性的主要提供者，可以逐步减少几万亿美元的资产负债表规模； 2）加强与财政部的协作，能包括调整TGA 账户、重新分配流动性，同时明确美联储和财政部的主要分工，美联储管利率，财政部管融资； 3）支持放松监管，沃什批评现行监管规则过于严，明确赞同特朗普的去监管政策，目标是释放银行资本和信贷空间，让银行更多承担流动性供给角色，减少对美联储的依赖。米兰美联储可以放松监管要求来减少银行对准备金的需求，即准备金需求曲线向左移动，完成这一动作后推进缩表也不会使得市场利率明显上升，只要缩表终点不触及新的准备金需求曲线“稀缺状态”的临界值。洛根支持降低准备金需求以实现缩表的路径，具体建议包括精简部分流动性监管规则和让美联储的流动性工具更易获得。鲍曼美联储应当“在准备金水平偏紧而非充足的前提下，维持尽可能小的资产负债表”，并回归主动管理模式，支持美联储仅持有美国国债，并积极抛售抵押贷款支持证券（MBS）。沃勒长期国债应匹配货币负债，短期国债应匹配准备金，因此美联储国债投资中约一半应为短期国债。其余官员大多支持渐进式缩表，并且认为缩表存在准备金规模约束，不支持在稀缺准备金状态下进一步缩表。
资料来源：美联储，招商证券更大的阻力来自于外部，本次放松监管法案时间更紧张。2017年12月18日放松监管初稿《经济增长、监管放松和消费者保护法案》提交两院并于2018年3月和5月分别得到美国参议院和众议院的通过，最终在2018年5月24日由特敬请阅读末页的重要说明
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