2026年中国船舶制造行业深度分析报告.pdf

报告摘要

结论可以提前说：业绩正在加速兑现，而且增速越来越快。 2025年板块归母净利润几乎翻倍，到了2026年一季度，同比增速进一步拉高到206%。这背后是高价订单陆续交付、历史包袱逐步出清、规模效应持续释放三股力量的共振。

2026年一季度板块归母净利润70亿元，同比增长206%。这个增速比2025年全年的97%高出一倍还不止。更重要的是，2026年一季度利润已经超过了2024年全年的水平（约67.5亿元）——换句话说，2026年一个季度赚的钱比过去一年还多。

利润加速释放的逻辑并不复杂：船厂的在手订单中，高价位订单的交付占比正在快速提升。中国船舶2025年交付的订单中，2023年以后新签订单（即高价订单）占比仅为39%，但到了2026年，这个比例将跃升至73%，2028年更是达到97%。也就是说，利润率的真正高潮还在后面。