算力租赁专题一：涨价趋势持续，探析中美算租模式差异.pdf

报告摘要

Agent 及AI Coding 带动需求端的结构性跃升，供需缺口推动算力租赁及云服务价格上修。随着Agent 及AI Coding 需求爆发，需求端出现结构性跃升，据OpenRouter，周度累计Token 消耗量较一年前提升约7至8倍；据IDC 预测，到2030年全球活跃AI 智能体将达22.16亿，年度Token 消耗将从2025年的0.0005 Peta Tokens 飙升至15.2万 Peta Tokens，增长超3亿倍。智能体时代的Token 需求已经远远超出传统Chatbot 或固定订阅模式的承载能力，需求快速增长，供给端瓶颈仍在，内存等零部件涨价增加采购成本，或使部分部署计划有所放缓，算力供需缺口期仍在延长，带动算力租赁及云服务价格上修。

供需两旺的背景之下，全球GPU 云服务仍在加速扩容。据Verified Market Reports 数据预测，2024年GPU 云服务市场收入为67.8亿美元，预计到2033年将达到212.2亿美元，2026年至2033年的复合年增长率为13.8%。在2026年至2033年的预测期内，北美预计将在GPU 云服务市场保持最大的市场份额，亚太地区将成为增长最快的地区。

资料来源：VerifiedMarketReports，国盛证券研究所2026年以来GPU 租赁价格上修40%+，高性能算力卡供给偏紧。据纽约数据提供商 Ornn，近几个月来英伟达全系列GPU 在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨， Blackwell 系列芯片单小时租金已达4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48%。据 SemiAnalysis，H100 GPU 一年期租约合同价格已从2025年10月的低点每小时每GPU 1.70美元急升至2026年3月的2.35美元，涨幅接近40%；Blackwell 新集群的部署交期目前已延伸至2026年6-7月。