他山之石：海外住房金融制度的改革镜鉴.pdf

报告摘要

市场发育程度较高的国家，如美国、英国，选择了商业金融为主体、政府提供信用担保的市场主导型制度；日本等后发工业化国家，则构建了以政策性金融机构为核心、财政强力支持的政府保障型制度。当前，各国住房金融体系主要存在四类运行模式。强制储蓄型模式以新加坡中央公积金为代表，其核心特征是强制受雇人群缴存、完全个人账户积累。契约储蓄型模式以德国为代表，核心特征是自愿参与、先存后贷、合同固定利率。市场主导型模式以美国为代表，核心特征是商业金融为主体、政府信用增级。

政策金融型模式以日本为代表，核心特征是政策性金融机构为支撑、财政信用背书、保障中低收入群体。二、改革经验：典型国家住房金融制度的改革历程？强制储蓄型住房金融模式中，新加坡中央公积金制度是全球典范，也是我国1991年上海公积金试点的借鉴对象。在1978-1993年的发展阶段，新加坡中央公积金制度相继引入医疗保健（如保健储蓄计划）、教育及购买股票等投资增值计划，账户也被科学细分为普通、特别和保健储蓄三个账户。这一系列改革使公积金成功转型为涵盖养老、医疗、住房、家庭保障与资产增值的全方位强制性社会保障网络。

德国政府曾长期通过各项补贴政策引导住房储蓄融资，但随着宏观环境变化也进行了一系列动态改革。为了鼓励中低收入群体购建住房，德国曾出台包括住房储蓄奖金、建房贷款补助等政策。随着住房短缺的缓解，政府对该制度的财政补贴力度经历了逐步下调的改革。尽管政府补贴下降，凭借其科学的配贷机制及“组合贷款”模式，2008年金融危机中，德国住房储蓄制度有效降低了信用风险与流动性风险。