本报告导读：
本篇外海外水泥国别研究第七篇，详细阐述了刚果（金）经济发展概况、水泥供需情况、竞争格局、盈利能力及趋势。
投资要点：
刚果（金）是人口众多的资源大国，流通美元。
剧果（金）位于非洲中部，人口过亿，以234.54万平方公里国土面积位居非洲第二。
虽然刚果（金）经济发展水平较低，人均GDP仅600多美元，但是矿产丰富。铜的储量7500万吨，占世界的15%；钴的储量450万吨，占世界的50%；铂矿资源3000万吨，占世界总量的80%。
由于通货膨胀高企、货币贬值速度较快、矿产丰富，刚果（金）外汇管理宽松，美元可以自由流通。
水泥产销快速增长，但仍短缺。虽然2017年以来刚果（金）水泥产量快速增长，但是2023年人均水泥产量仍仅23kg，远远低于撒哈拉以南非洲平均水平，未来仍有较大增长潜力。根据西部水泥数据，即使产量增加，2024年仍有78万吨缺口，且2025和2026年缺口仍有扩大的趋势。
0面积大但水泥厂仅5家，竞争格局好。西部水泥150万吨大湖工厂位于刚果（金）东部，紫金50万吨工厂位于东南部科卢韦齐，PPCBarnet、CIMKO、西部水泥欲收购的CILU均位于西边金沙萨附近，整个竞争格局好。
o 价格高但盈利不易。刚果(金)水泥价格属于非洲最高的区域之一，市场价格约170-400 美元/吨(价格与距离工厂远近有关)。价格虽高，但CILU和PPC Barnet等企业却出现亏损，我们认为主要是因为生产不稳定、电力和运输等成本高企、财务费用高。西部水泥却凭借丰富的经验和解决问题的能力实现了较高的产能利用率和较好的盈利，我们认为这是中国水泥出海具备很强硬件条件的一个缩影。
风险提示。战乱风险，罢工风险。
1.人口众多的资源国—刚果(金)
刚果(金)地处非洲中部，有“非洲心脏”之称。刚果(金)投资促进署网站最新数据显示，刚果(金)国土东西长2193公里，南北长2094公里，面积234.54万平方公里，在非洲仅次于阿尔及利亚，居第2位。
边界总长9165公里，与9国接壤：东邻乌干达、卢旺达、布隆迪、坦桑尼亚，南接赞比亚、安哥拉，北连南苏丹和中非共和国，西与刚果(布)隔刚果河相望。中部和西北部为刚果盆地的一部分，约占全国面积的40%,海拔300至500米。西部有狭长走廊通向大西洋，海岸线长37公里，其余皆为陆地边界。东南部为高原和山地，平均海拔1000至1500米。人口众多、增长迅猛，城镇化率提升速度不快。
刚果(金)人口超过1亿，是非洲人口数量第四的大国，是全球最大的法语国家。人口分布比较集中的城市有金沙萨、卢本巴希和基桑加尼等。人口增长迅猛，人口年自然增长率为3.07%。
刚果(金)城镇化水平尚可，根据世界银行统计，2024年刚果(金)城镇化率达到48%。2010年刚果(金)的城镇化率就已突破40%,我们认为刚果(金)城镇化率提升速度并不快。
经济水平低、矿产非常丰富。
经济发展依赖于矿业：刚果(金)经济发展水平较低，人均GDP仅600多美元，其第一产业(包括农、林、牧、渔和采掘、冶炼业等)占该国GDP比重为77.2%;第二产业(包括制造业、水/电/气的生产和销售以及建筑业等)占比10%;第三产业(包括商业批发和零售、交通及通信、旅店服务和金融服务、公共行政和安保服务等)占比12.4%。其中，矿业是刚果(金)经济增长的主要来源。
进出口规模庞大：刚果(金)2023年出口金额高达296亿美元、进口额280亿美元，我们认为对其GDP来说，进出口规模庞大。出口商品以初级产品为主，矿产品占出口贸易的比重高达99.6%,主要有铜、钴、锌、钻石、黄金等，工业生产所需原料、设备和日用消费品大多依赖进口。
矿产非常丰富：刚果(金)铜、钴、锌、钻石、钽铌、黄金、锡、锰、铬等资源储量占世界重要地位。铜的储量7500万吨，占世界的15%;钴的储量450万吨，占世界的50%;钽铌矿资源3000万吨，占世界总量的80%。通货膨胀较高、货币贬值快，但外汇管制较松、流通美元。
刚果(金)通货膨胀较高，常年在10%以上。受此影响刚果(金)官方汇率持续贬值，且速度较快。
虽然刚果(金)实行外汇管理，但总体较为宽松，美元在当地市场可自由流通。所以我们认为刚果(金)的外汇风险反而较小。
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